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新东方:未来两年处于上升轨道

行业资讯 / 2022-10-10 04:01

本文摘要:总市值:259.17亿元,市盈率38.27倍,市净率5.99倍。上市地点:美国过去一年涨跌-3.65%。对于世界上任何一个投资者来说,中国可观的教育市场都是一个不容忽视的投资机会,而作为行业龙头的新东方(EDU:NYSE)自然成为了吸引明星的对象。 于于1993年创办新东方学校。19年后,这家公司已经成为一艘教育航母,市值44亿美元。就在去年,该公司被《财富》杂志评为全球增长最快的100家公司之一。资产负债率高于30%。

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总市值:259.17亿元,市盈率38.27倍,市净率5.99倍。上市地点:美国过去一年涨跌-3.65%。对于世界上任何一个投资者来说,中国可观的教育市场都是一个不容忽视的投资机会,而作为行业龙头的新东方(EDU:NYSE)自然成为了吸引明星的对象。

于于1993年创办新东方学校。19年后,这家公司已经成为一艘教育航母,市值44亿美元。就在去年,该公司被《财富》杂志评为全球增长最快的100家公司之一。资产负债率高于30%。

新东方开始留学,但经过十几年的发展,业务已经扩展到语言培训、考试辅导、中小学幼儿园、网络教育、教育内容中的软件等教育技术的配送。上市前,该公司已在全国24个城市设立了25所学校、111个自学中心、13家书店和约1700名教师。

同时,约有200万用户注册了网络虚拟社区。2006年9月7日,新东方在纽约证券交易所上海证券交易所上市,发行价格为15美元。

经过散户投资,上涨46.7%,至22美元,最终收于20.88美元,较发行价下跌39.20%。新东方上市首日,再次为华尔街首播中国概念股传奇。当投资者试图在中国淘金时,来自世界上人口最少国家的企业已经向美国股市迈出了坚实的一步。当时美国媒体形容新东方在美国市场的接受度。

顺利上市也给新东方带来了充足的现金解散。上市前,新东方的资产负债率高达52.1%。

上市后第二年,新东方资产负债率降至21.8%,之后资产负债率一直保持在30%以下。近期贴现预期较低的美股分析师杜林在研究报告中认为,基于务实的资产负债表,运营是平稳的,即使在中国概念股遭遇诸多挫折的情况下,新东方的利润增长也没有受到阻碍。从2006年上市到2011财年,新东方的学生人数从87.2万人增加到209万人,净收入从2006年的9450万美元减少到5.58亿美元,净利润从610万美元增加到1.108亿美元。

新东方收入的持续增长一方面归功于学校和教学点数量的扩大;另一方面,通过战略转型,业务触角从语言培训扩展到专业卓越培训。分析师认为,新东方已经从早期的英语培训精品店转型为培训行业的大型综合餐厅。所谓K-12业务,仅指新东方旗下两个独立国家的品牌:优能中学和泡泡童教育。如今,优能中学和泡泡孩子这两个品牌已经成为新东方的核心业务。

美股内容总监钟日新在拒绝接受《中国商报》记者《财商》专访时回应:目前新东方K12业务处于缓慢扩张期。如果未来公司能够通过扩大母公司比例和利润率的关系来解决问题,那么企业管理将从附庸文化转变为现代管理体系,未来就没有太大的发展空间。虽然新东方多年来一直保持着可爱的表现,但由于过去一年教育培训行业竞争激烈,竞争对手竞相上市,新东方未来也面临着潜在的挑战。

另外,新东方上季度发布的财报也不理想。2012年1月17日,新东方近日发布的财报显示,新东方本季度净收入总额同比快速增长38.0%,达到1.32亿美元,但运营亏损同比扩大94.6%,达到399万美元。

这份出人意料的财务报告导致其新东方股价在散户入市近15分钟后下跌12%。同时,新东方预测2012财年第三季度的收入 摩根士丹利(Morgan Stanley)在最近发布的研究报告中表示:虽然新东方的股票目前的市盈率比市场高20倍以上,但我们仍然坚信新东方在未来两年不会走下坡路,利润增长率也将超过30%。此外,新东方目前享有的现金流超过7亿美元,占总资产的70%,市值的20%左右,充分反映了公司的资产负债表状况良好。

基于上述原因,摩根士丹利给予新东方增持评级,并将其目标股价定为35.6美元。瑞士信贷指出,新东方提供的新项目充分利用了公司的竞争优势,公司基本面完好,务实。

如果不是按照美国GAAP计算,以现金计算,新东方目前的市盈率大约是21倍,其类似历史也低于此。虽然其利润率短期内面临上行压力,但我们指出,这是长期投资者购买该股的好机会。

鉴于此,我们对新东方股票维持“跑赢”评级。


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